.png)
创业板屡立异高，狂风科技的树模效应，注册制的实验、新三板制度的刷新，为中国多条理资源市场的活跃度翻开了新的时势。原来搭建了红筹架构的境外上市公司，现在纷纷思量“去VIE（协议控制结构），拆除红筹架构”，探索回归海内A股的路径。
对此，北京尊龙凯时投资治理公司董事长吴敏文接受证券时报记者专访体现，未来3年内将有近1000家美元配景的“存量立异公司”整体回归海内资源市场，或吸引近两万亿美元的资产要进入A股和新三板市场。
“互联网+”看法 已向中国转移
证券时报记者：狂风科技36个涨停板是拆除了VIE结构的经典例子，你怎么看中国资源市场互联网看法公司的高估值 ？
吴敏文：以狂风科技为例，2010年底它就拆除了VIE结构，市值最高抵达400亿。这是海内资源市场给“互联网+”企业的估值，以是大宗的美元项目回归海内市场，特殊是新三板。据统计，原往复美国上市的拆VIE企业的总量或许是2000亿美元。现在，这类企业美国和中国的估值差别是倒过来的，基本上中国是美国的十倍，是20000亿美元。
举个例子，分众传媒，在美国不到300亿市值，这次回国直接借壳之前的估值为500亿，若是分众传媒回归后，股价到40元，市值就是2500亿。这两个例子都说明，“互联网+”看法，已经从华尔街最先向中国转移，这不是一个无意事务，这背后有深刻逻辑和缘故原由。在可预期的未来，适才所说的2000亿美金的VIE项目，跨入A股市场，对改善中国A股市场和新三板市场的结构，将会有重大的资助。这些企业陆续回归，将使得中国的资源市场不再是由工商银行和中石油统帅的市场，将成为“互联网+”刷新之后的充满生命力的、充满希望的资源市场。
证券时报记者：新三板和创业板关于“互联网+”看法下的企业和一些创业的企业有哪些意义 ？
吴敏文：与“互联网+”企业和创业企业在资源市场相关联的第一个是新三板。由于创业板是即定的体制，新三板是增量市场，是中国立异和生长型企业的主战场。现在整个新三板有2500家左右的企业，但这些企业内里，立异型、创业的企业，高手艺企业、高科技企业占了80%，以是这是中国真正的立异创业企业的主战场。
新三板的融资能力在快速上升，今年一季度新三板的融资数目，已经凌驾了去年A股IPO（首次果真刊行）的一半。新三板对创业型企业和生长型企业来讲应该是一个沃土。
首先，挂牌程序很是轻盈，再融资限制少。同时，在整个治理制度上，新三板市场将会实验分层治理制度，对差别的企业举行分层，这既是资助企业举行定位，也是资助投资者举行危害辨识。
证券时报记者：市场上以为，现在创业板和新三板都保存较大的泡沫，对此，你怎么看 ？
吴敏文：现在创业板的整个市盈率或许是120倍左右，而新三板市盈率或许在40倍左右，与创业板比照来讲，新三板总体估值都不高。从业绩来看，凭证2014年新三板企业宣布的年报，平均业绩增幅为24%，这个业绩增添比创业板好。以是整体上，新三板市场的企业的生长型比创业板好，可是估值或许只有创业板估值的30%到40%左右。从这个角度来讲，不可以为新三板有太大的泡沫。
现在舆论有一种欠好的倾向说新三板是一个很好的时机，各人去抢钱，一个资源市场恒久建设的生长，绝对不可是抱着抢钱甚至是赌博式的心态去面临。
近1000家境外上市公司将回归
证券时报记者：业内专家预计，未来3年内将有近1000家美元配景的“存量立异公司”整体回归海内资源市场。届时人民币基金将周全逾越在华美元基金，这近1000家企业回归后，需要几多人民币基金接盘 ？这笔钱来自于金融机构、民间，照旧政府指导 ？
吴敏文：首先中国将会有许多钱会做这个事，不必担心中国缺钱，没有遭受能力去承接美元资金。总规模或许2000亿美元，是凭证原始股投资额盘算。2000亿美元左右的项目，若是凭证估值给10倍左右的空间，我们以为总量上可能会有快要20000亿美元的资产要进入A股和新三板市场，这个数字对中国的整个资金量来讲，并不是什么大数字。 关于资金的泉源，政府纷歧定会有，可是民间资金量是足够的。
证券时报记者：你怎么看创业板与新三板的活跃，对主板市场的影响 ？
吴敏文：首先，资源市场的条理原来就是金字塔形状的，最上面是主板，然后是中小板、创业板、新三板。已往中国资源市场建设之初，就把资源市场定位于效劳国有企业刷新，才一下子把主板市场搞那么大。
现在做大新三板市场是回到我国资源市场应该有的结构、应该有的条理上去，也就是说新三板做得越大，生长得越快，对整个资源市场的结构越有利。因此，我们期待注册制的刷新能够尽快一点，让资金能够更顺畅的，更快的回到资源市场来。从某种水平上来讲，现在的新三板有点类似于注册制的一个预演，新三板生长得越好，对接下来注册制的顺遂推进、加速会越发有力。
原文链接：http://www.stcn.com/2015/0602/12277679.shtml
